En la semana de las elecciones intermedias, el dinero cambió de bando de forma rotunda: el ETF de consumo básico XLP ganó un 3,5% entre el 29 de octubre y el 5 de noviembre, el mejor registro de los 11 fondos sectoriales que sigue State Street, mientras el ETF tecnológico XLK perdió casi un 14%, casi el triple de la caída del 4,7% del ETF del S&P 500 (SPYM). Una semana, dos direcciones opuestas, y una lección clara sobre rotación sectorial.
En detalle
La brecha llegó en plena semana electoral. Según el rastreador sectorial de State Street, el Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP) fue el único sector con una ganancia clara, mientras la tecnología cerró la tabla. La caída del S&P 500 en su conjunto fue del 4,7% en ese mismo periodo, así que la tecnología cayó casi tres veces más que el mercado: la rotación no fue un matiz, fue el tema de la semana.
Dentro del consumo básico, mandaron los nombres de hogar y alimentación. Clorox (CLX) subió un 12,4%, y Constellation Brands (STZ) y Hershey (HSY) avanzaron más de un 10% cada una. Las dos posiciones más grandes del fondo también sumaron: Walmart (WMT) ganó un 5,3% y Costco (COST) añadió alrededor de un 7%. Cuando el mercado se pone nervioso, el dinero busca lo que la gente compra pase lo que pase.
En el otro extremo, los semiconductores y el hardware protagonizaron las pérdidas más profundas dentro de XLK. Lumentum (LITE) se desplomó un 44,6% e Intel (INTC) perdió un 43,3% en la semana. No todas las tecnológicas cayeron: Tyler Technologies (TYL) subió un 15,1% y Microsoft (MSFT), con un peso del 13,37% en el fondo, avanzó un 1,1%. Pero fueron excepciones dentro de un sector que se hundió en bloque.
El segundo mejor sector fue el de servicios de comunicación: el Communication Services Select Sector SPDR ETF (XLC) ganó un 3,1%. Su mayor posición, Meta (META), cayó un 3,1%, pero AppLovin (APP) se disparó un 39,7% y compensó con creces. Es el recordatorio de que, dentro de un mismo sector, una sola acción puede cambiar el resultado de toda la semana.
La energía, que venía de liderar el año, tuvo la segunda peor semana: el Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) cayó un 10,3%. Sus dos mayores posiciones, ExxonMobil (XOM) y Chevron (CVX), bajaron un 9,8% y algo más de un 8% respectivamente, y juntas representan el 43,2% del fondo. La mayor caída individual fue Texas Pacific Land (TPL), con alrededor de un 17%, aunque pesa menos del 1% del fondo.
El contexto lo puso un informe de State Street del 4 de noviembre. Matthew J. Bartolini, jefe global de investigación de la firma, argumentó que la votación pudo haber cambiado Washington, pero no los aranceles, la geopolítica ni los déficits que mueven los mercados. El control demócrata del Congreso puede cambiar la agenda legislativa, según el informe, pero muchas de las palancas detrás de la volatilidad, incluido el comercio, siguen en manos del poder ejecutivo, así que los vaivenes por política podrían persistir. Bartolini también señaló que las acciones estadounidenses de gran y pequeña capitalización han registrado históricamente rendimientos positivos tras las elecciones intermedias, cuando se despeja la incertidumbre política, y espera que sea la Reserva Federal, no el Congreso, quien siga marcando el rumbo de las tasas de interés.
Nuestro análisis
Esta semana es la rotación sectorial en estado puro, justo lo que seguimos en la academia: el dinero no desapareció del mercado, se movió. Salió de los líderes del año —los chips— y buscó refugio en lo defensivo: hogar, alimentación y grandes minoristas. Y el movimiento fue rápido: en cinco sesiones, la distancia entre el mejor y el peor sector fue de más de 17 puntos porcentuales.
Hay dos lecturas que conviene no mezclar. La primera, que la fortaleza defensiva no es un pronóstico sobre la economía: es gestión de riesgo en una semana de incertidumbre política. La segunda, que ni siquiera liderar el año protege de una mala semana: la energía venía de encabezar el S&P 500 y aun así cayó más de un 10%. En una cartera rotacional, el liderazgo sectorial se verifica cada semana, no se da por sentado.
- La rotación fue el mercado: con el S&P 500 cayendo un 4,7%, la diferencia entre sectores —no el índice— definió quién ganó y quién perdió la semana.
- La concentración amplifica: cuando dos acciones pesan el 43,2% de un ETF, como Exxon y Chevron en XLE, el fondo entero se mueve con ellas.
- Las excepciones importan: Microsoft subió mientras su sector se desplomaba y AppLovin arrastró al alza a todo su sector; dentro del sector, la selección de acciones sigue pesando.
En una semana, el mercado pasó de los chips a los básicos: la rotación sectorial no es teoría, es el dinero cambiando de sector delante de nuestros ojos.
Fuente: Sector ETFs Split in Midterms Week as Staples Lead (ETF Trends)